어플라이드디지털(APLD) Applied Digital 2025 회계연도 3분기 실적보고 - 주석 포함 완전판
1. 기업 개요
Applied Digital은 AI, 고성능 컴퓨팅(HPC), 암호화폐 채굴 등에 필요한 **초대형 컴퓨터 설비(데이터센터)**를 직접 만들고 운영하는 회사입니다.
- HPC: AI 훈련, 과학 시뮬레이션 등 막대한 계산 능력이 필요한 작업에 쓰이는 기술
- 클라우드 서비스: GPU를 빌려주는 온라인 인프라 서비스
- 데이터센터 호스팅: 전기를 공급해주는 공간을 고객에게 빌려주는 서비스 (주로 암호화폐 기업)
[주석] 쉽게 말하면, 전기+서버+공간을 통째로 제공하는 회사입니다. AI나 암호화폐 업체들이 이 회사의 서비스를 이용해 컴퓨팅 작업을 합니다.
2. 주요 실적 (2025년 3분기)
총 매출 | $52.9M | +22% 증가 |
GAAP 순손실 | -$36.1M | 개선됨 (-$62.8M → -$36.1M) |
조정 순손실(Non-GAAP) | -$17.8M | 개선됨 (-$28.2M → -$17.8M) |
조정 EBITDA | $10.0M | 흑자 전환 |
[주석] GAAP는 회계 기준상 손익이고, Non-GAAP는 기업이 판단한 '실질적인' 손익입니다.
EBITDA는 이자, 세금, 감가상각을 빼고 본 사업이 얼마를 벌었는지 보여주는 지표로, 이익 체력이라 보면 됩니다.
3. 사업 주요 이슈
● 클라우드 서비스 사업 매각 결정
- AI 클라우드 사업 부문을 분리 매각하기로 결정
- 핵심사업(데이터센터)에 집중하여 향후 리츠(REIT, 부동산 수익형 기업구조) 전환 고려
[주석] GPU를 임대해주는 클라우드 부문은 잘 나갔지만, 현재 회사는 장기적으로 땅과 건물(데이터센터)에 집중하려는 전략입니다.
4. 자금조달 현황
● 375M 달러 대출 확보 (SMBC)
- 일본계 대형은행 SMBC와의 금융계약
- 일부는 기존 대출 상환, 나머지는 북다코타 Ellendale 데이터센터 건설에 사용
● 최대 50억 달러 투자 약정 (Macquarie)
- Macquarie Asset Management는 세계적 인프라 투자사
- Applied Digital의 플랫폼 확장 가능성에 큰 신뢰 표시
[주석] 대형 금융기관들이 회사의 장기 성장성을 믿고 거액을 투자하기 시작했다는 의미입니다.
5. 부문별 성과 및 현황
◆ HPC 데이터센터 (Ellendale 캠퍼스)
- 100MW급 시설 2025년 하반기 오픈 예정
- 총 400MW까지 확장 가능
- 미국 대형 고객(예: 마이크로소프트, 아마존급 기업)과 임대 협의 중
[주석] 100MW는 대형 공장이 소비하는 수준의 전력입니다. 이 정도 규모면 초대형 AI 훈련에도 대응할 수 있습니다.
◆ Cloud Services
- AI용 GPU 클라우드 임대
- 매출 $17.8M (YoY +220%)
- 하지만 전분기 대비 -$9.9M 감소 → 임대 방식 변경(GPU 일부를 여러 고객과 공유하는 방식으로 전환)
- 기술적 문제로 일시적 매출 감소 → 현재 해결됨
[주석] GPU 클라우드는 매우 잘 나갔지만, 기술 전환 도중 일시적 매출 감소가 발생했고 이는 정상화 예정입니다.
◆ 데이터센터 호스팅 (Crypto 중심)
- 기존 Jamestown(106MW) 및 Ellendale(180MW) 데이터센터 모두 풀가동
- 전기+공간 제공 형태로 채굴 기업들과 계약
- 매출: $35.2M (YoY -7%)
[주석] 암호화폐 채굴업체가 주로 고객이며, 시장 변동으로 소폭 매출 감소가 발생했습니다.
6. 비용 및 손익 분석
매출원가 | $49.1M | GPU 설치·운영 비용 증가 |
판관비(SG&A) | $22.7M | GPU 감가상각 → 매출원가로 이동하며 감소 |
이자비용 | $8.9M | 대출이자 증가 |
워런트 평가손실 | $6.4M | 신주인수권 평가손실 |
채무상환 손실 | $1.2M | Macquarie 차입 조기상환에 따른 손실 |
7. 재무 상태 요약 (2025.2.28 기준)
총 현금 | $261.2M |
총 자산 | $1.71B |
총 부채 | $1.21B |
장기부채 | $679.0M |
자본 | $454.6M |
누적결손 | -$428.5M |
[주석] 회사는 대규모 인프라 투자를 위해 부채 비중이 높은 상태이나, 현금도 상당히 확보한 상태입니다.
REIT로 전환할 경우 부채는 자산으로 전환 가능하므로 이 구조는 전략적으로 활용되고 있습니다.
8. 현금흐름 요약 (2025년 누적)
영업현금흐름 | -$122.3M | 적자 지속, 다만 개선 중 |
투자활동 | -$465.7M | 데이터센터 건설 자금 |
재무활동 | +$817.5M | 대출 + 주식 + 우선주 발행 |
[주석] 현금 유출이 많지만, 이는 대부분 설비투자 목적이며 자금 조달도 충분히 이루어진 상황입니다.
9. 조정손익 계산 (비GAAP 기준)
- 조정 순손실 (Adjusted Net Loss) =
= GAAP 순손실 + 주식보상 + 법률비용 + 워런트평가손실 등 일회성 비용 조정
→ 결과: -$17.8M - 조정 EBITDA (영업활동 기준 이익력)
= +$10.0M → 전년 -$1.3M 대비 흑자전환
[주석] 경영진은 실제 사업활동에서는 이익을 낸 것으로 판단하고 있으며, 시장도 이를 주의 깊게 봅니다.
10. 전략적 메시지 요약
- 핵심역량인 데이터센터 자산 중심 구조로 개편 중
- AI 산업 수요에 맞춰 확장 중 (Ellendale 캠퍼스)
- REIT 구조 전환도 중장기 계획
- 대형 금융기관과의 파트너십을 기반으로 한 안정적 확장 전략
- 클라우드 GPU 서비스는 분리 또는 매각 추진 → 핵심사업 집중